Os últimos 20 anos viram uma transformação da economia global diferente de qualquer já testemunhou. No tempo que leva para educar uma criança e embalá-la para a faculdade, a ordem do mundo que existia no início de 1990 desapareceu.
Cerca de três bilhões de pessoas que viviam em economias estatizantes sonolentos ou esclerótica agora fazem parte da economia global. Muitos competir diretamente com os trabalhadores nos Estados Unidos, Europa e Japão, em um mundo unidos por ultra-rápida de comunicação.
Os países que antes eram pobres hoje se encontram com enormes excedentes de riqueza. E os países ricos do mundo, ao mesmo tempo rico, luta com os níveis monumentais de dívida ambas as questões públicas e privadas e inquietante sobre se eles podem competir globalmente.
Esta mudança não é novidade. Iniciando uma dúzia de anos atrás, começamos a ouvir tudo sobre a globalização ea ameaça econômica que o mundo novo, "flat" representa para os países desenvolvidos. No entanto, desde 2008, que a conversa tem sido ofuscada pela crise financeira e suas consequências, uma crise que evisceradas trilhões de dólares em riqueza das famílias, criados perto de níveis recorde de desemprego, e deixou os Estados Unidos ea Europa em dificuldades econômicas adversas que persistem até o dia de hoje (juntando Japão, que foi prejudicado por duas décadas). As causas da crise, dizia-se, estava em muito a tomada de riscos pelos senhores das finanças, juntamente com um apetite muito grande para a dívida entre as pessoas comuns. E assim, durante os últimos cinco anos, temos ouvido falar menos sobre a China ea Índia e mais sobre como corrigir os sistemas financeiros e as economias dos países desenvolvidos.
Quando as pessoas pensam sobre os desafios econômicos atuais, muitos deles colocar os problemas enfrentados pelos Estados Unidos e Europa em cestas separadas: uma cesta para tais questões espinhosas como a forma de impulsionar o crescimento, reduzir o desemprego, e controlar a dívida nacional, e uma segunda cesta para saber como lidar com déficits comerciais, questões de moeda e de competitividade em larga escala.
"A Era do excesso de oferta" argumenta que todos esses desafios pertencem
uma cesta. Você não pode entender a bolha imobiliária ea crise financeira sem apreciar a forma como a ascensão dos países emergentes distorcido as economias dos países ricos. E não se pode traçar uma rota para um maior crescimento e estabilidade no mundo desenvolvido sem reconhecer que muitas destas forças que distorcem ainda estão no trabalho.
É hora de reconhecer que o principal desafio que enfrenta a economia global é um excesso de oferta de mão de obra, a capacidade produtiva e capital em relação à demanda de todos os três .
Começando na década de 1990, uma onda de dinheiro barato começou a inundar a economia global, em grande parte provenientes da Ásia, como China e em outros países começaram a correr enormes excedentes comerciais e suas classes médias em expansão e as empresas prósperas que havia guardado poupança. Crédito fácil definir o cenário para a bolha imobiliária e da crise financeira. E o dinheiro barato também permitiu que os americanos a manter um alto padrão de vida com baixo custo de empréstimos e ignorar a sua competitividade em declínio em meio a um crescente excedente de mão de obra global. É claro que o partido não poderia durar para sempre.
No entanto, cinco anos após a crise financeira, muitos líderes e comentaristas nos Estados Unidos e na Europa ainda não entendi o que aconteceu. Além disso, não parecem perceber que a idade de excesso de oferta está aqui para ficar e que excesso de oferta é um obstáculo fundamental para o crescimento de reiniciar. Muitas das ferramentas padrão para alimentar o crescimento simplesmente não funcionam. Crédito mais barato através de flexibilização monetária não rende muito em uma época em que o capital barato já existe em abundância. E as políticas que visam estimular o crescimento correr contra o fato de que há um enorme excesso de oferta de trabalho global e capacidade produtiva.Enquanto isso, os principais riscos permanecem nos setores bancários dos Estados Unidos e da Europa, onde as reformas não foram longe o suficiente. Hoje, apesar das dolorosas lições dos últimos anos, o sistema financeiro mundial não é nada estável.
Finalmente, os Estados Unidos ea Europa enfrentam um enorme excesso de dívida privada não resolvido, um legado da bolha de crédito da dívida em escala nenhuma nação que nunca enfrentou. Essas dívidas segurar o crescimento, mas os detentores de ativos, principalmente os bancos relutam em escrever essas dívidas e tirar o hit que tem que tomar.Poucos líderes políticos estão prontos para forçar uma resolução doloroso dessas dívidas. E em ambos os mundos político e financeiro, as esperanças não faltam de que o crescimento será retomado, inflando o valor dos ativos "Underwater" e desvalorizando dívida.
Isso é simplesmente improvável que isso aconteça em breve. O crescimento econômico não vai se recuperar de forma sustentada até que os países desenvolvidos enfrentam problemas sistêmicos profundos em suas próprias economias e as novas e profundas distorções na economia global. Mesmo que três bilhões de pessoas e trilhões de dólares em riqueza, surgiram no cenário mundial, a maioria dos políticos ainda estão presos em negação sobre a natureza terra tremer dessa mudança.
Podem os Estados Unidos ea Europa sair dessa bagunça? (E o Japão, que, aparentemente, foi incapaz de fazê-lo por décadas e agora embarcou em uma busca quixotesca a vontade a sua saída da deflação persistente?) Eu acredito que eles podem, e do livro que escrevi oferece um roteiro para evitando um futuro de estagnação econômica e de novas crises.
Devemos começar por reconhecer o quanto tudo mudou. Troubleshooters-econômicas de presidentes de bancos centrais para os legisladores a economistas precisam de uma nova cartilha na era do excesso de oferta. Em particular, a política monetária, historicamente uma ferramenta fundamental para combater crises econômicas, simplesmente não tem, em um mundo de dinheiro fácil, a mordida que já teve. E enquanto o estímulo fiscal pode ajudar a retomar o crescimento, os países desenvolvidos precisam tentar essa abordagem em uma escala muito maior do que nunca, se quisermos colocar enorme excedente de trabalhadores dos países avançados voltar ao trabalho. Em
"A Era do excesso de oferta" Sugiro novos investimentos que lidar estrategicamente com infra-estrutura e detalhes como esse investimento não só ajudar a retomar o crescimento, mas também lançar as bases para a prosperidade futura. Ao mesmo tempo,
"The Age of excesso de oferta" propõe um esforço agressivo para afastar o peso esmagador da dívida não resolvida que é um legado da bolha de crédito.
Este é um desafio político difícil, porque significa assumir credores que detêm trilhões em dívidas incobráveis. Mas até as nossas economias avançadas podem emergir sob excesso de dívida, o forte crescimento será impossível. Os Estados Unidos, a maior economia do mundo, também deve enfrentar dois grandes obstáculos à sua competitividade global: custos fuga para o ensino superior e de cuidados de saúde .
As nações dos EUA e Europa todos precisam de novas reformas para os seus sectores bancários para reduzir os comportamentos de risco e promover mais estabilidade. Estes esforços devem envolver os líderes e instituições de todo o mundo desenvolvido, se quiserem ter sucesso, dada a natureza interligada do sistema financeiro global de hoje. Da mesma forma, é necessária uma nova cooperação multilateral para criar um sistema monetário global que irá garantir a estabilidade ea igualdade de condições econômico.
Hoje, sete anos depois de os preços das casas nos Estados Unidos atingiu valores bolha de pico no verão de 2006 e, cinco anos depois de o sistema financeiro de todo o mundo desenvolvido quase paralisada, as economias dos Estados Unidos, Europa Ocidental e sim , ainda Japão e permanecem atolados em deslocamento económica grave.
A demanda por bens e serviços no mundo desenvolvido continua a ser silenciado, em relação ao potencial. Em meio a essa demanda plana, até mesmo as empresas mais rentáveis ver pouca razão para investir em novos equipamentos ou contratar novos trabalhadores. E nunca houve tanta discórdia amarga e profunda confusão, entre políticos e economistas igualmente, sobre o que aflige as economias do mundo desenvolvido e como corrigi-los. Para combater a crise em curso, por metade de uma década políticos desesperados empregaram quase todos os convencionais, e muitos muito mais heterodoxas, econômicos contramedidas-medidas que surgiram a partir de um século de bolsa de estudos econômico moderno e experiência. Como resultado, eles conseguiram evitar um colapso imediato das principais instituições e empresas, enquanto derrubando a estrada uma lista crescente de resolver problemas.
Até o presente momento, um percentual alarmante de liderança política nos países desenvolvidos têm flertado com ou ter absoluta implementou políticas de austeridade fiscal. Nada poderia ser mais prejudicial para os interesses dos 800 milhões ou mais pessoas das nações avançadas. Comentando março 2013 no domínio das políticas de austeridade na Europa, Gideon Rachman do Financial Times de Londres, escreveu: "Há muitas pessoas que argumentam que esta prescrição é perigoso. Mas os anti-austerians não conseguiram chegar a um conjunto de políticas alternativas que é coerente o suficiente para virar a maré intelectual ".
"A Era do excesso de oferta" se destina a responder com precisão que tipo de crítica: fornecer uma justificativa intelectual coerente para isso estamos onde estamos, para entregar iniciativas políticas que incidem sobre os desafios atuais para a economia global e, particularmente, para traçar um caminho a seguir em direção à retomada do crescimento do mundo desenvolvido e prosperidade.
Um trecho modificado a partir do meu novo livro, "The Age of Excesso de oferta: Superando o maior desafio para a economia global", que será lançado para venda pela divisão Portfolio pinguim da Penguin Random House em setembro 26 º . Com as economias do mundo desenvolvido ainda incapazes de escapar de uma situação de crise econômica persistente, eu acho que você vai encontrar as seguintes idéias de valor na compreensão de por que isso é assim.
Este post foi publicado originalmente em
Westwood Capital . Direitos de autor 2013.
